Foame de lei

Exista un principiu, general valabil, al vaselor comunicante. Presiunea de pe coloana de lichid din dreapta va fi reflectata de inaltarea coloanei de lichid din stanga. Cam asa si cu raportul credite - dobanzi. Cu diferenta ca bancile mari puteau sa mai atenueze dezechilibrele cu banii de la bancile "mama" din strainatate.

Imprumutau clientii cat mai scump si se indatorau la costuri cat mai scazute. Multi ani statul roman, prin emsiunile de titluri, a fost unul din contributorii importanti la profitul bancilor comerciale. Profit aju(s)tat, mai recent, si de apetenta cvasigeneralizata pentru credite a clientilor persoane fizice.

Batalia pe credite are insa o explicatie obiectiva dictata de necesitatile fiecaruia dintre cei ce si-au dorit o casa mai frumoasa, o masina mai buna sau un frigider nou. Nemaivorbind de cei care, pana mai ieri, nu aveau frigider.

Invatul are si dezvat! Oare? Stimulati sa se indatoreze, romanii trebuie acum sa isi schimbe comportamentul de consumator din bani de imprumut. Ar putea fi consumator doar din bani economisiti! Ratele au crescut, iar reevaluarea modului in care este privita relatia cu banca se impune de la sine.

Vor creste dobanzile la lei pana la un nivel de la care sa fie mai atractiva economisirea in moneda nationala decat cea in valuta?

Deocamdata nu avem la dispozitie decat deciziille Bancii Nationale a Romaniei (BNR), de majorare a dobanzii de interventie pana la nivelul de 9,5%. Prin comparatie, la polonezi, dobanda platita de banca centrala a urcat cu 25 de puncte de baza pana la 5,75%, iar in Cehia se mentine la 3,75%.

De fapt, nu atat nivelul atins de dobanda cheie din Romania atrage atentia, cat dimensiunea pasilor de crestere din acest an: 150 de puncte de baza (de la 7,5% la 9,5%). In ultima luna, cresterea a fost de 50 puncte de baza. Va fi atins pragul psihologic de 10%? Poate fi depasit? Intrebari pe care nu si le pun doar specialistii dar si cei neavizati, observatori tematori ai evolutiei cursului de schimb si ai nivelului dobanzilor la credite.

O prima reactie la devalorizarea monedei natioanle a fost relevata viteza de crestere a depozitelor in valuta ale populatiei in primele doua luni ale anului. Leul a primit insa un suport important din partea BNR pentru a compensa deficitul de incredere.

Noile informatii date publicitatii de catre BNR, pe 27 martie, confirma un alt dezechilibru regasit in inflatie si in deprecierea cursului de schimb. In timp ce depozitele clientilor neguvernamentali au crescut in perioada februarie 2007 - februarie 2008 cu 36,4%, creditele contractate de populatie si agenti economici au sporit, in acelasi interval, cu 65,8%. Datele BNR au in vedere totalul sumelor in lei si valuta.

O sursa inflationista a carei presiune pe curs si pe preturi nu a fost resimtita atata timp cat oferta de valuta era indestulatoare! Anul trecut pe pe vremea aceasta piata investitionala era dominata de banii investitorilor straini si ai speculatorilor.

Exista si contraargumentul ca romanul nu se imprumuta de la banca pentru a-si plati painea sau curentul electric. Deci, creditarea e buna. Rationamentul s-a dovedit a fi fals chiar si atunci cand a fost invocata cifrele referitoare la constructiile de locuinte sau spatii comerciale. Multimea caselor noi din Pipera sau din orice zona urbanistica din tara, nu din pacate au corespondent in cresterea durabila economica nici daca ar fi realizate exclusiv din materiale de productie autohtona. Ceea ce nu este cazul, inca.

In prima zi de dupa majorarea dobanzii de interventie, cursul a fost inert. Semn ca piata anticipase "mutarea" BNR. Leul nu a dat semne evidente ca se poate intari peste noapte. Asteptarile sunt ca Banca Centrala va veni cu o noua corectie. Un nou salt mare al dobanzii de interventie nu poate fi facut insa fara a pune in pericol cresterea economica.

Or, BNR nu intentioneaza sa blocheze creditarea agentilor economici, ci doar restrangerea cererii de bunuri ce alimenteaza inflatia. In ipoteza plauzibila in care inflatia nu va mai fi alimentata de preturile produselor energetice si ale utilitatilor, BNR va trebui sa umble doar la reglajele fine. Nivelul maxim al stachetei dobanzii cheie este aparat si de Guvern. Ministerul Finantelor a respins miercuri toate ofertele la licitatia de tituri de stat cu scadenta in martie 2009.

Cu alte cuvinte, Banca Nationala si Ministerul Finantelor nu mai sunt dispuse sa sustina "lenevia". Bancile comerciale sunt astfel indemnate sa se indrepte catre clientii lor originari, daca vor sa isi conserve profiturile intr-o piata tot mai concuretiala.

In functie si de conjunctura externa, momentul dobanzilor pasive generoase se poate prelungi. Este foarte probabil ca dobanda in urmatoarele trei luni sa fie pe deplin acoperitoare in raport cu inflatia.

Daca la finele celor trei luni de constituire a depozitului, leul va iesi intarit din cursa cu euro se poate spune ca, intr-adevar, ati facut o buna afacere. 

Cand sa constituiti depozitul?

Imediat dupa ce numarul bancilor care anunta dobanda anuala de 10% sau mai mult, va creste. Ca sa aveti de unde alege. Nu va grabiti dar nici nu amanati prea mult decizia. Chiar daca si dumneavoastra aveti aceesi "jena" nu ratati momentul pentru a va mai acoperi din pierderile suferite.   

Pentru o perioada de timp bancile vor fi in foame de bani, mai exact de lei.

Pe piata interbancara dobanzile depasesc constant 10%. Acesta dobanda trebuia sa ajunga, mai devreme sau mai tarziu, si la ghiseu: la depozite, nu doar la credite!

Analiza de George Vulcanescu